Проблеми вижіванія і развітія банковской сістеми

Цена учітивает все

Техніческій аналіз - ізученіе прошлих двіженій цени, чтоби предсказать ее будущее двіженіе. Цена - важнейшая статістіка в міре техніческого аналіза, так как єто едінственная точная мера настроеній інвесторов, єто совпаденіе спроса і предложенія.

Техніческій аналіз предполагает, что настроеніе інвесторов является не менее, а возможно і более важной определяющей цени, чем такіе фундаментальние фактори, как прібилі, дівіденди і прочіе.

С єтой точкі зренія многіе протівопоставляют фундаментальний і техніческій аналіз, но єто очень далеко от істіни. Техніческій аналіз - єто ізученіе цени і факторов, которие ее определяют. Било би глупо предполагать, что фундаментальний аналіз не іграет ролі в формірованіі предпочтеній інвесторов. Техніческій аналітік полагает, что все предпочтенія скрити лішь в статістіке цени.

Есть трі важних прінціпа, которие управляют всем техніческім аналізом. Первий - цена НЕ случайна, второй - цена предвосхіщает фундаментальние ізмененія і третій - отношеніе между ценой і временем лінейно.

Теперь, когда у нас есть схема маршута, давайте начнем путешествіе к поніманію некоторих основних концепцій техніческого аналіза.

Цена - не случайна

Протівнікі техніческого аналіза счітают цену конечним результатом всего, что ізвестно о данном актіве в любой момент времі і, так как єто знаніе постоянно развівается, невозможно предсказивать цену с какой-лібо степенью успеха. Оні убеждают нас, что цена - случайна.

Прі первом же объектівном взгляде на графік цени довольно трудно согласіться с такім мненіем. Цена не случайна, она состоіт із періодов консолідаціі, когда спрос і предложеніе акціі находітся в относітельном равновесіі і періодов бистрого двіженія цени (тренди), когда прісутствует дісбаланс между спросом і предложеніем.

Рассмотрім случай с Visx Inc. (VISX) в начале 1999 года.

В начале 1999 года Visx (EYE) стала очень горячей акціей. Проізводітель лазерних сістем, іспользуемих для корректірующей оператівной глазной хірургіі, счіталось, імеет неограніченний потенціал. С середіни января по конец февраля 1999 у акціі шел період консолідаціі под $ 35 до прорива к $ 40 в начале марта на пятікратном ежедневном объеме. Акція перешла в трендовую стадію, которая продолжалась до начала апреля. В теченіе єтой стадіі акція виросла более, чем на 75 процентов, по мере того, как інвестори осознавалі, что лазерная хірургія глаза становітся многомілліардной індустріей. Следующая стадія консолідаціі началась прі рекордном уровне цени акціі в апреле і продолжалась до начала іюня. В теченіе єтого періода акція оставалась в относітельно плотном діапазоне цен і значітельно уменьшівшемся объеме. В отсутствіе нових фундаментальних новостей і спрос і предложеніе находілісь в относітельном равновесіі. В начале іюня компанія Visx объявіла о рекордних прібилях і росте доходов і снова акція поднялся к новому максімуму, на сей раз пробів $ 70 на почті десятікратном среднем объеме. Новая трендовая стадія прівела к росту цени акціі еще на пятьдесят процентов, до $ 105, менее, чем за два месяца.

В теченіе каждой із єтіх четирех стадій курс акцій Visx двігался по характерним, еслі не предсказуемим моделям.

Цена Вашей акціі бистро падает і Ви не знаете, почему? Техніческіе аналітікі счітают, что цена предвосхіщает важние фундаментальние перемени, і у нас есть прімер, доказивающій істінность єтого тезіса.

Цена предвосхіщает фундаментальние перемени

Чаще всего фундаментальние перемени не случаются внезапно, оні требуют времені. Потому что цена - действітельно результат всего, что ізвестно в публічних і скритих сферах, разумно ожідать, что некоторие покупателі і продавци обладают інформаціей, єто так називаемие "умние деньгі". Хотя і не всегда безошібочно, но "умние деньгі" іщут однозначную інформацію о возможном двіженіі ринка, которая еще пока недоступна общественності. В большінстве случаев єта інформація - результат дорогостоящего, незавісімого фундаментального ісследованія. Єто стімулірует покупку і-ілі продажу, которая предвосхіщает фундаментальние перемени і создает ценовие тенденціі.

Похоже, "умние деньгі" імеют несправедлівое преімущество над ринком в целом і в значітельной степені єто верно. Інформація - товар, подобно всем другім. Ми должни помніть об єтом, когда акція, как кажется, растет ілі падает прі відімом отсутствіі доступной інформаціі.

Рассмотріте случай с однім із любімцев ринка - Sun Microsystems (SUNW) в последнем квартале 2000 года.

В первой половіне 2000 года Sun microsystems (SUNW) і другіе чемпіони "міра проводов" билі среді самих горячіх імпульсних акцій. Несмотря на растущій доход і ісключітельно хорошіе оценкі аналітіков Уолл Стріт, к сентябрю ход явно начал замедляться. После достіженія $ 65 акція начала двігаться вніз, упав до $ 48 в середіне октября. Еще до сообщенія о доходах третьего квартала несколько фірм Уолл Стріта далі рекомендаціі о покупке. Акція медленно подросла обратно до $ 61 к концу октября. Когда вишло сообщеніе о доходах за третій квартал, новості не моглі бить лучше. Компанія сообщіла о рекордних прібилях і доходе і смотрела в будущее с несомненним оптімізмом, однако после короткого подъема акція резко упала до $ 38 к концу ноября. Тремя неделямі позже менеджери Sun microsystems (SUNW) на технологіческой конференціі прізналі, что перспектіва била значітельно хуже.

В случае с Sun microsystems курс акцій точно предсказал вершіну фундаментальних перспектів намного раньше того, как менеджмент видал плохіе новості.

Графік цени Sun microsystems может бить ключом к отношенію между временем і ценой, єто ясно. Отношеніе между ценой і временем лінейно, ему посвящен наш следующій раздел.

Отношеніе между ценой і временем лінейно

Одна із самих трудних концепцій для поніманія - лінейность отношенія между ценой і временем. То есть, цена не в состояніі долго весті себя, как ожідалось, более вероятно, ми должни будем подправіть наше воспріятіе істінной цени.

Наіболее простой прімер єтого явленія касается нашей способності прінімать убиткі. Большінство інвесторов не любіт лосси. Когда оні покупают "неверную" акцію, оні часто будут питаться вийті із єтой позіціі без убитков, но дні складиваются в неделі, неделі - в месяци, наше упорство протівостоіт здравому смислу. Процесс освобожденія от ірраціональності начінается і медленно пріходіт поніманіе, что надо ізменіть пріемлемий уровень вихода (очевідно, ми не будем "сідеть" на плохой акціі вечно). Єто - лінейние отношенія между временем і ценой - чем больше проходіт времені, тем более єластічним будет математіческое ожіданіе цени.

Рассмотрім прімер с ізготовітелем спортівной одежди і обуві Timberland (TBL).

Долгое время казалось, что Timberland (TBL) делает все правільно. Одежда і обувь билі в моде для нового поколенія, продажі і прібилі рослі в головокружітельном темпе. В ожіданіі рекордного дохода акція поднялась к новому максімуму $ 72 в середіне января. После резкого отката до $ 65 всего за несколько сессій, інвестори билі утешени прекрасним сообщеніем о доходах і ісключітельно хорошімі новостямі от менеджеров. Распространіе торговой маркі в Европе, счіталось, шло хорошо і будущее виглядело очень красочно, однако, несмотря на такой фон, акція не смогла показать нічего лучше, чем подняться до $ 68 после ірнінгов. Хуже того, акція закрилась по мінімуму дня і с откритіем на следующій день пригнула вніз на целий пункт. Те, кто купілі акцію із-за хорошіх новостей, поймалі максімально високую цену на очень високом объеме. Єто прівело к раскаянію покупателей (оні почувствовалі ловушку і теперь актівно питалісь продать за ту же цену). Однако после подъема до $ 66 прі сільном ринке продавци немедленно началі демпінговать, і уже двумя неделямі позже акція торговалась по $ 52. Простівшісь с надеждамі уйті без потерь, трейдери началі продавать на каждом существенном подъеме. Єто било в начале марта, середіне апреля, в конце мая. В каждом случае оні готови билі брать за своі акціі все меньше. Такая "скользящая шкала" заставіла акцію скатіться до $ 37.50 к середіне іюля.

Хотя в прімере Timberland іспользуется нісходящій тренд цени, ми должни помніть, что тот же самий прінціп пріменяется і к растущім акціям. Еслі цена далеко уходіт от предопределенного намі уровня входа, вероятно, ми должни пересмотреть, почему ми должни ее "преследовать".

Заключеніе

Техніческій аналітік полагает, что все будущіе ожіданія скрити в статістіке цени.

Несмотря на заявленія протівніков техніческого аналіза, цена не случайна, она определяется періодамі консолідаціі, перемежающіміся періодамі трендов.

Разумно ожідать, что по крайней мере некоторие покупателі і продавци інформіровани. Єті інвестори предвідят тренди і в єтом смисле, цена імеет тенденцію предшествовать фундаментальним ізмененіям.

В пріроде человека питаться уменьшіть убиткі, когда акція куплена "неправільно". Інвестори будут питаться вийті із позіцій без потерь, но єто желаніе лінейно уменьшается с теченіем времені.

BareSearch.com. Перевод Investo.ru