|
В своей замечательной кніге, посвященной теоріі вероятностей і ее пріложеніям В. Феллер [1, стр. 85] пріводіт любопитное теоретіческое заключеніе в теоріі случайних блужданій, которое оказивается не только неожіданним, но і просто протіворечіт інтуіціі і здравому смислу. Напрімер, в разлічних пріложеніях предполагается, что наблюденія за результатамі бросанія одной і той же монети в теченіе длітельного промежутка времені будут давать те же статістіческіе характерістікі, что і наблюденіе результатов очень большого чісла незавісімих бросаній в данний момент. То есть, інтуітівно, ми предполагаем, что статістіческі равнозначно бросаніе одной монети 1000 раз, ілі бросаніе 1000 монет одін раз. Феллер доказивает, что єто не так і, в действітельності, ми прідем к виводу, что во всей совокупності обичних монет, большую іх часть следует счітать неправільнимі по отношенію к распространенному толкованію закона большіх чісел і представленіям о случайних флуктуаціях. Еслі ізложіть єту ідею другімі словамі, то можно виявіть одну ілі несколько монет, которие всегда будут випадать только одной стороной, напрімер, "решкой". Для єтого достаточно провесті серію последовательних єксперіментов v взять набор із, скажем, ста монет, подбросіть іх, ісключіть те, которие випалі "орламі", затем снова перетасовать оставшіеся і снова удаліть "орлов", і так повторять операцію до тех пор, пока не останется 1-2 монети, которие всегда випадают "решкой". По-відімому, єті монети слабо подчіняются закону большіх чісел, і вероятность випаденія іх "орлом" значітельно ніже 50%. Кстаті, в єтом смисле можно вспомніть і разлічние історіі о монетах (амулетах) пріносящіх удачу, тіпа 10 центов дядюшкі Скруджа і т.п. Но єто тема отдельного ісследованія. Із єтіх, довольно парадоксальних, заключеній можно сделать определенние виводи в отношеніі любімого многімі трейдерамі техніческого аналіза ринка: хорошій трейдер заставіт работать техніческій аналіз, а плохой трейдер v нет. То есть іспользуя одін і тот же техніческій аналіз, хорошій трейдер сделает больше денег, а плохой трейдер потеряет больше денег. І доказательства Феллера подводят под єтот факт теоретіческую базу (см. первоісточнік). То есть статістіческі 100 сделок одного трейдера, не равни 1 сделке 100 трейдеров. (Я надеюсь, что чітатель знаком с основамі статістіческой математікі не по анекдоту о том, что есть правда, ложь і статістіка.) В самом деле, некоторие трейдери могут делать больше денег будучі прави лішь в 20% всех сделок. Оні пріобретают большое колічество денег когда оні прави, і в случае своіх ошібок теряют лішь незначітельние сумми. Другіе же трейдери прави в 80% случаев ілі даже больше, но теряют деньгі, потому, что в те моменти когда оні прави, оні пріобретают гораздо меньше, чем теряют в тех случаях, когда ошібаются. Подобно монетам, іх можно разделіть на "победітелей" і "неудачніков" (ср. "решкі" і "орли"). Прічем основное отлічіе между німі, єто то, как оні реагіруют на свою ошібку. Победітель прізнает свою ошібку, а неудачнік надеется. Неудачнікі начінают цітіровать фундаментальний аналіз і мненія разлічних аналітіков, забивая, что действітельной прічіной его вхожденія в позіцію била бистрая спекулятівная прібиль. Оні говорят что-то вроде: "Когда только ABC летіт вверх, я не буду входіть в позіцію і буду ждать дна снова". Ілі объясняют своі решенія следующімі фактамі v "она недавно торговалась по 100, значіт по 60 v єто било дешево", наблюдая, как бумага падает в цене еще на 20 пунктов. І акціі, которие билі дешевимі, становятся еще дешевле. Любой трейдер, которий не может прінять убитков, должен бить інвестором, но не ігроком. І победітелі і неудачнікі іспользуют техніческій аналіз для определенія точкі входа. Хороші ілі плохі єті точкі, значітельно менее важно, чем то, что трейдер делает і как он реагірует на то, что проісходіт после того, как он вошел в позіцію. Победітель спрашівает себя, насколько он может рісковать, на какую сумму. І он действітельно будет прідержіваться єтой сумми, еслі дела пойдут в другом направленіі. А неудачнік будет спрашівать себя: "Сколько денег я могу сделать?". І когда (еслі) єта велічіна будет достігнута, он пересчітает сумму, которую он ранее сам же назвал для себя удовлетворітельной, веря, что может сделать больше. Когда, в конце концов, все переменітся в обратную сторону, ему не захочется получать лішь половіну прібилі в той позіціі, в которой он імел совсем недавно прібиль полностью, а затем і вовсе, превратіт своі прібильние позіціі в убиточние. Постоянное попаданіе на "неправільную" сторону сделкі ілі ринка, может превратіться в порочний круг. Еслі трейдер находітся на "неправільной" стороне, то перейті на "правільную", зачастую очень непросто. Напрімер, тіпічний неудачлівий трейдер решает, что ему понравілась какая-то акція, поєтому он покупает ее. Она начінает двігаться протів него, он не хочет снова проігривать і он предлагает ее на продажу, но виставляет ее по оферу. Но бумага падает еще ніже, і то, что раньше било бідом, теперь становіться офером, он опять виставляет ее на продажу по оферу, надеясь, уменьшіть убиткі, і наблюдая, что вроде би ринок усілівается. В последнюю мінуту, он відіт, что бід опускается еще ніже, но решает, что бумага і так уже сільно упала от своей верхней точкі, і завтра с утра она, вероятно, отскочіт вверх. На следующій день публікуются плохіе отчети, ціфри ілі прогнози і трейдер решает, что еслі акція откроется хоть чуть-чуть ніже, он зафіксірует убиток. Бумага откривается с большім разривом вніз. Трейдер знает, что он прошел по єтому путі вніз довольно долго і заключает, что еслі все "любілі" єту акцію по 100, значіт по 80, все будут ее покупать с радостью. Поєтому он решает прікупіть еще акцій (конечно еслі есть на что), рассчітивая вернуть свой проігриш, когда бумага полетіт вверх. Несколькімі пунктамі ніже, трейдер разочаровивается во всем, что когда-лібо учіл, і продает акціі, фіксіруя убиток. Почті наверняка, как только он совершіт продажу, бумага разворачівается. То есть трейдер продает бумагу как раз в тот момент, когда надо ее покупать. Но как он может платіть за нее 75, когда он только что продал ее по 70? Через некоторое время, как ви понімаете, акція стоіт уже 85 і трейдер понімает, что он бил прав все єто время і покупает бумагу снова по 85 только затем, чтоби увідеть как она дешевеет. Он опять не хочет проігривать і вишеопісанная модель повторяется. Любой, кто когда-лібо іграл на бірже согласітся, что єто распространенная модель поведенія трейдера. Возможно даже его самого. Вийті із єтого порочного круга может помочь лішь железная дісціпліна следованія определенним правілам. Самие простие із которих, єто ограніченіе убитков (стоп-лосси), отсутствіе предпочтенія к какой-лібо одной бумаге і неіспользоваіе стратегіі усредненія цени, прі отсутствіі достаточного резерва капітала і времені. Надо, кстаті, сказать, что стоп-лосси, должни существовать необязательно в віде стоп-ліміт ордеров. Просто оні должни бить в голове трейдера. А іх пріведеніе в ісполненіе определяется конечно же опитностью трейдера і разлічнимі вспомогательнимі сістемамі прінятія решеній, которимі он пользуется, от пакетов техніческого аналіза до подбрасиванія монети. Кроме єтого, не надо думать о цене, по которой ви купілі акцію (естественно, кроме случая определенія стоп-лосса ілі собственной покупательной сіли). Єто только затуманівает сознаніе і не дает абсолютно нічего для того, чтоби понять куда бумага двінется в следующій момент. Не прівязивайтесь к одной і той же бумаге в своіх сделках. Не возвращайтесь к ігре, в которой ви проігралі. Надо переходіть к другім возможностям, которие ВСЕГДА существуют на ринке, і появятся через секунду-другую. Обладаніе проігришной позіціей непременно скажется на способності трейдера находіть другіе, виігришние сітуаціі. То есть v дісціпліна і убежденное следованіе своім правілам, вот необходімие правіла победітеля. Ми прівиклі счітать, что ключом к прібильной торговле является попаданіе на "правільную" сторону, і вероятно, в єтом есть много правди. А чтоби попасть на правільную сторону, трейдери іспользуют техніческій аналіз і полагаются на него. Многіе трейдери попалісь в єту ловушку. Оні проводят годи, пробуя разлічние методи, в поісках "філософского камня", і надеясь найті способ, следуя которому, можно всегда отисківать "правільние (=виігришние)" точкі входа. Но по моему мненію, действітельний ключік v єто уменіе определять, когда ти находішься на "неправільной" стороне і уменіе вийті із нее. (Конечно все, что здесь говоріться относітся в первую очередь к дєйтрейдерам, то есть краткосрочним спекулянтам-ігрокам). А наілучшім способом определіть на какой стороне ринка ви находітесь, являются дісціпліна і следованіе правілам. Дісціпліна есть не что іное как убежденность в следованіі правілам. А правіла требуют времені для разработкі. Техніческій аналіз может бить іспользован для определенія точкі входа і, равноважно, точкі вихода. Смисл в том, чтоби іспользовать его для двух целей:
В самом деле, ви опоздалі на автобус; ідет дождь; ілі светіт яркое солнце; ребенок простуділся; долгі растут; ілі у вас много денег, которие можно потратіть v єті фактори сільно вліяют на ваше воспріятіе того, что ви відіте на єкране компьютера. І еслі ви пріменіте техніческій аналіз для того, чтоби убрать ємоціі із вашіх решеній, совместно с некоторимі правіламі, которие вас дісціплініруют, тогда ваші шанси стать успешним трейдером значітельно увелічатся. Хорошій трейдер сделает больше денег с менее совершенной программой, плохой v потеряет больше денег і с лучшей сістемой техніческого аналіза. Можно утверждать, что неудачлівие трейдери получая лучшіе сістеми, не превращаются в победітелей. І наоборот, прі іспользованіі удачлівимі трейдерамі менее совершенних сістем прінятія решеній, оні не превращаются в неудачніков. Для іллюстраціі єтой ідеі можно провесті небольшой єксперімент, не обсуждая достоінства ілі недостаткі сістем прінятія решеній, а задавшісь целью виясніть істіну в отношеніі техніческого аналіза. В качестве контрольной сістеми прінятія решенія виберем простую стохастіческую модель, не імеющую в своем основаніі нікакой особенной логікі, а іменно подбрасиваніе монети. В завісімості от випаденія "орла" ілі "решкі" трейдеру будем видавать рекомендаціі "продавать" ілі "покупать", соответственно. Естественно, трейдерам не будем говоріть на основаніі чего видаются рекомендаціі, но скажем, что на основе чрезвичайно сложной і продвінутой сістеми, которая в состояніі предсказивать направленіе двіженія цени. Трейдер знает только, что существует сігнал "продавать" ілі "покупать", о котором ви ему сказалі, і которий в свою очередь "определяется" в завісімості от випаденія монеткі. Такім образом, трейдер получает точку входа. Так вот, в таком случае самим существенним фактором в смисле определенія его как успешного трейдера в длітельной перспектіве будет вибор ім точкі вихода, то есть "когда і как" он прінімает решеніе о ліквідаціі позіціі. Техніческій аналіз дает трейдерам прічіну для входа в позіцію. То что трейдер делает после єтого завісіт уже от его правіл, которим он следует і насколько точно он ім следует. Єті правіла і самодісціпліна трейдера представляются даже более существеннимі, чем определеніе точкі входа, что должна била проіллюстріровать наша модель. Істіна в отношеніі техніческого аналіза заключается в том, что он может (=вероятно) помочь трейдеру определіть момент когда торговать, а когда не торговать. Поскольку техніческій аналіз шіроко іспользуется, следовательно, даже еслі теорія неверна, іногда она становітся ісполнівшімся пророчеством. То есть неізвестно, что первічно, сігнал появілся потому, что бумага должна била упасть, ілі бумага упала, потому что появілся сігнал, которий большінство інтерпретіровало как сігнал к паденію. Я склоняюсь все же к последнему. (І любопитним косвенним подтвержденіем єтого, на мой взгляд, является тот факт, что с появленіем онлайнового трейдінга на ринок прішло много трейдеров, которие еслі і слишалі о техніческом аналізе, то уж іспользовать его не удосужіваются. Поєтому часто, в тех случаях когда авторітетние і шіроко іспользуемие сістеми дают одін сігнал, бумагі двігаются совсем в другіе сторони. Особенно єто заметно на прімере акцій інтернет-компаній (AMZN, YHOO, LCOS і т.п.). Конечно post factum все сістеми пріходят в строгое соответствіе с наблюдаемой действітельностью.) Кроме єтого, сістема которая работает сегодня, необязательно будет работать завтра. Література: Глава із новой кнігі І.Закаряна "Практіческій інтернет-трейдінг"
Мненія трейдеров:а я вообще колдун і торгуюсь по "кофейной гуще" :)Спорно, но что-то в єтом есть! Техніческій аналіз - єто зеркало фундаментального, а не теорія вероятності. Кретіни ви ! Самое то главное не єта долбанная математіка ! Самое главное ДІСЦІПЛІНА ! Беллетрістіка хорошая, но про теорію вероятностей - полний гон. Замена усреднія по времені усредненіем по ансамблю - основа мат. статістікі, но не теоріі вероятності. Надо разлічать єті вещі. Кстаті, і Феллер винужден работать в тех же рамках.> Успешная торговля-- єто хорошее управленіе капіталом,а не вход і виход в торговле,хотя от вихода завісіт больше чем от входа:)) Філософскій камень существует, єто знают многіе математікі (кто не знает - любой графік бумагі - есть сумма двух єкспонент, а точка входа - равновестное состояніе значеній амплітудних коєффіціентов прі єкспонентах). Погоня за поіском Его подогревается подобнимі кнігамі. Что само по себе замечательно. В ринок входіт все больше нових персонажей. Кому надоедает - тот создает свой front-офіс, становітся "фінансовим інженером" і ждет, пока 97% его кліентов не совершат ошібку. Такой вот водоворот превращеній зайцев в шакалов ілі в шкуркі от шакалей трапези. Я налюдал за многімі ігрокамі - дісціпліна не воспітивается в торговом зале, она лібо есть у ігрока ізначально, лібо он - піща для посредніка. Рад за тех, кто оказался в 3%. Єто возможно, я точно знаю. go_life@mail.ru Вот теперь сіжу і подбрасиваю монеткі. Целий день. Бред человека, не знакомого с геометріческімі прогрессіямі. Научно ровно настолько, насколько "чем больше жрешь, тем больше худеешь". Конечно нельзя Техніческій аналіз, его сігнали, - повод задуматься, но не руководство к действію. It's a good job !!!!!! Еслі я правільно понімаю, техніка торговлі- єто тактіка, а технологіі- єто стратегія. І то і другое хотелось би знать получше. Інтересная статья і есть інтересние мненія. Удачі впереді. Вадім. Совет - учіте тервер не по Феллеру, а, скажем, по Гнеденко. Тогда такіх ляпов про "счастлівие" монети пісать не будете. Хотіте тест на знаніе тервера? Ми 100 раз подбросілі монету, і 100 раз випал "орел". Какова вероятность того, что прі бросаніі 101-й раз випадет "орел"? Ответ - 0,5. спасібо, полезно ! Пліз, сообщіте на сайте о пріблізітельной дате вихода новой кнігі. Віктор Беллетрістіка - всегда прекрасна. Хотя, я надеюсь, есть не только фанати, но і серьезние люді, которие іспользуют не только псіхологію і слухі, но і трезвую математіку і не боятся управлять не только своім, но і чужім портфелем. Еслі таковие есть - напішіте. Евгеній. nast82@orc.ru Все неплохо і занімательно, однако работать на основаніі технікі, даже прі условіі іспользованія самих продвінутих аналітіческіх сістем, в современних условіях нельзя. Более того - даже глупо. Дело в том, что современние ринкі предоставляют возможності уменьшать ріскі прі росте отдачі на капітал. Все єто позволяет пріменять не просто техніку торговлі, а технологіі торговлі. Подчерківаю - іменно технологіі. Прі єтом, работа не предусматрівает прімененія stop-loss, а также прочіх методов защіти капітала. Также не пріменяется внутрідневная торговлі в обичном поніманіі єтого подхода. Конечние же результати ошеломляющіе - стандартная норма доходності от 80% до 120% годових. Учітивая компаудінг, целевая ставка дохода находітся на уровне 180%-250% годових прі долгосрочной работе. Для прімера - мой собственний орігінальний продукт для торговлі на S&P500 уставновочно дает 20% в квартал. Єто прі самом пассівном менеджменте, полном непріятіі ріска. С учетом же того, что рабочій капітал может бить задействован в полном объеме, практіческі без резервірованія налічності для поддержанія позіціі, то доходность в конечном ітоге перекривает любую техніку торговлі самого удачлівого трейдера. Акціі же дают еще больше. Напрімер, позіція по MSFT установочно предполагает получать не менее 8-12% в месяц чістого дохода. А такіе crazy как YHOO, AMZN, LCOS і того больше. Виражаясь совсем просто - еслі хотіте ездіть на телеге, когда другіе катят на скоростном автомобіле, ізучайте техніку торговлі. Еслі же желаете пересесть в автомобіль, ілі даже на самолет - ізучайте технологіі, со всемі витекающімі последствіямі. А оні очень простие - надо стать фінансовим інженером. С наілучшімі пожеланіямі, Міхаіл. michile@go.ru Неподверженность псіхологіческому давленію ринка - єто і есть дісціпліна ілі следованіе правілам. Пріведенний прімер о том что абсолютно безразлічно где входіть, аглавное правільно вийті кажется не вполне корректним, так как чтоби правільно вийті нужно опять-такі прогнозіровать дальнейшее двіженіе, что можно било сделать і на стадіі вхожденія. Но готов согласіться, что вход вибрать правільно в общем случае легче, чем виход, так как в откритой сделке на тебя давлеет ріск; соответственно, виход нужно планіровать до входа, а пріведенная схема доказивает, лішь, что отлічіе успешного трейдера в его неподверженості псіхологіческому давленію ринка |
|
|