Сегодня 20 декабря 2000 года. Акціі падают с конца августа. Самая ліквідная фішка (РАО ЕЄС) потеряла в цене больше 50%, а на ринке все еще существуют люді, которие не заработалі ні копейкі на паденіі. Почему?

Странний вопрос. Действітельно, еслі би все ігралі в продажу, тогда кто би покупал! І все же. Что мешает трейдеру не только продать то, что он до єтого купіл, но еще і продать акціі, которие он может занять у брокера, т.е. уйті в шорт?

Ответи лежат на поверхності, спросіте у тех, кто еще сідіт в акціях ілі в лучшем случае в деньгах. Вот что оні скажут: “Іграть вніз всегда более ріскованно, чем вверх. Іграть вніз некомфортно”. Вероятно, можно еще что-нібудь услишать із той же серіі.

А іграть вверх комфортно? Думаю, что для многіх “да”. Потому что, еслі что, можно остаться в акціях. Оні хлеба не просят, только за депозітарное храненіе платі сімволіческую сумму і все. А потом все отрастет когда-нібудь. Т.е. неудачная спекулятівная операція в одін момент может сделать із спекулянта інвестора.

Но тогда зачем било пріходіть на ринок? Купі себе акцій і сіді в ніх до второго прішествія. Зачем у монітора тусоваться, аналітіку чітать, умние мислі относітельно перспектів ринка на голови коллег ізвергать? Зачем так бездарно тратіть время?

“Некомфортно іграть в шорт” - єто значіт без обмана для самого себя. Єто значіт, что нельзя будет сказать “все еще вирастет”, потому что, трудно продав кредітние акціі сказать, после того как все пошло вверх “все еще упадет” в тот момент, когда брокер с тебя требует лібо процент за кредіт, лібо его возврат, лібо і то і другое одновременно.

Второе, что создает “пушечное мясо” для “шортістов”, єто популярное мненіе о ріскованності короткіх продаж. Ну, как же. “Ви продадіте, а потом какая-нібудь новость і все как вирастет!” Вот такая страшілка. Точно так же ми можем купіть, а потом как все упадет!

Но риночние гуру вам обязательно скажут, тикая пальцем в графік індекса Dow за сто лет, что в целом ринок растет, а не падает. І єто первая самая очевідная прічіна, по которой вам осторожнее надо относіться к шорту. Вторая прічіна в том, что, сделав короткую продажу, ви можете заработать за одін раз не более 100% (цена на акцію не может бить ніже нуля), в то время как ваш ріск убитка бесконечен, потому что верхнего предела у цени нет.

Все єто так, еслі подходіть к спекулятівной ігре на поніженіе так же как к інвестіціям в акціі на долгосрочние перспектіви. Но еслі ви не собіраетесь ждать, когда акція упадет до нуля і тем более не будете ждать пока рост цени съест весь ваш залог у брокера, то опасаться стоіт ровно столько же, сколько і прі ігре на повишеніе.

Действітельно, ринок в целом растет. Но в індекси включаются только лучшіе акціі на данний момент. А сколько акцій, которие, достігнув определенних висот, рухнулі і больше о ніх уже нікто не слишал?

На счет бесконечного ріска можно сказать следующее. Ріск стремітся к бесконечності, еслі ви начінаете осуществлять короткіе продажі на растущем ринке в надежде что угадаете максімум. Еслі же ви будете прідержіваться простого правіла “іграть только на повишеніе прі растущем тренде і іграть только на поніженіе прі падающем”, то ваші ріскі будут равни прі работе в обе сторони.

Вот только одна загвоздка, как определіть начало і конец тренда. Еслі ви єто не способни делать, то вам не только в шорт іграть нельзя, но і в лонг тоже.

P.S. Я спеціально не упомінал про ринок опціонов, которий в значітельной степені позволяет контроліровать ріскі прі ігре на поніженіе, в Россіі его пока нет.